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金属周期品高频数据周报:金属价格显著回落五大品种钢材总库存创

  发布时间:2022-06-22 01:30:59 来源:华体会体育网页版 作者:华体会官方下载

  流动性:5 月 M1 M2 增速差环比下降 1.1 个百分点至-6.5 个百分点。(1)BCI融资环境指数 2022 年 5 月值为 40.91,环比上月-2.26%,阶段性高点大概率已经在 2020 年 9 月底出现(54.02),按照历史经验,这对创业板指数的中长期并不利好;(2)M1 和 M2 增速差与上证指数存在较强的正向相关性:M1和 M2 增速差在 2022 年 5 月为-6.5 个百分点,环比-1.10 个百分点。

  基建和地产链条:五大品种钢材总库存创 6 年同期最高水平。(1)本周价格变动:螺纹-4.99%、水泥价格指数-1.63%、橡胶-4.31%、焦炭+6.17%、焦煤+2.70%、铁矿-7.35%;(2)本周全国高炉产能利用率、水泥、石油沥青、全钢胎开工率环比分别+0.01pct、-3.76pct、+2.50pct、+5.94pct;(3)五大品种钢材总库存本周为 2215.61 万吨,环比+1.45%。

  地产竣工链条:平板玻璃、钛白粉利润维持 3 年以来最低水平。(1)本周钛白粉、玻璃的价格环比分别-0.26%、-2.05%;(2)本周钛白粉利润为 392 元/吨,环比-43.39%,平板玻璃毛利润为-129 元/吨。

  工业品链条:冷轧毛利持续回落近 2016 年以来最低水平。(1)本周主要大宗商品价格表现:冷轧、铜、铝价格环比变化-4.29%、-3.71%、 -2.83%,对应的毛利变化-103.55%、-1.61%、-24.10%。

  细分品种:铁矿石现货价格周环比-7.35%。(1)石墨电极:超高功率为27500 元/吨,环比+0.00%,综合毛利润为 5425.1 元/吨,环比+0.00%;

  (2)镍:价格为 212100 元/吨,环比上周-3.90%;(3)预焙阳极:本周价格为 8000 元/吨,环比+0.00%;(4)电解铝价格为 19920 元/吨,环比-2.83%,测算利润为 1449.0 元/吨(不含税),环比-24.10%;(5)钢铁行业综合毛利润为 175 元/吨,较上周-49.03%;(6)钼精矿价格为 2730 元/吨,环比+5.81%;(7)本周铁矿现货价格环比-7.35%。

  比价关系:盘螺和螺纹钢的价差本周五为 360 元/吨。(1)螺纹和铁矿的价格比值本周为 5.03;(2)本周五热卷和螺纹钢的价差为 130 元/吨;(3)本周上海冷轧钢和热轧钢的价格差达 430 元/吨,环比+20 元/吨;(4)不锈钢热轧电解镍的价格比值为 0.09;(5)盘螺(主要用在地产)和螺纹钢(主要用在基建)的价差本周五达 360 元/吨,环比上周-7.69%;(6)新疆和上海的螺纹钢价差本周五为 0 元/吨。

  出口链条:5 月美国 PMI 新订单值环比+1.60 个百分点至 55.10%。(1)中国出口集装箱运价指数 CCFI 综合指数本周为 3252.50 点,环比+0.71%;(2)本周美国粗钢产能利用率为 81.70%,环比+0.10 个百分点;(3)2022 年 5月,美国 PMI 新订单值为 55.10%,环比+1.60 个百分点。

  估值分位:本周沪深 300 指数+1.65%,周期板块表现最佳的是商用载货车(+6.98%),普钢、工业金属的 PB 相对于沪深两市 PB 比值分位(2013 年以来)分别是 25.22%、68.38%;普钢板块 PB 相对于沪深两市 PB 的比值目前为 0.47,2013 年以来的最高值为 0.82(2017 年 8 月达到)。

  投资建议:钢铁行业供给收缩预期增强,叠加稳增长预期下,钢铁行业基本面改善预期增强,建议关注马钢股份、华菱钢铁、八一钢铁、新钢股份、宝钢股份;预焙阳极价格处于 2017 年以来最高水平,建议关注索通发展。

  风险提示:根据历史数据得出的相关性失效的风险;政府对大宗商品价格调控的风险;公司经营不善风险。

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